Você poderia imaginar que, após um ano tumultuado para a montadora de Elon Musk, Wall Street estaria comemorando as vendas trimestrais recordes da Tesla. Mas não está.

Isso por dois motivos principais: primeiro, o lucro da Tesla caiu em relação ao ano anterior e ficou abaixo das estimativas dos analistas.

Segundo, as vendas da Tesla estavam em alta no último trimestre, porque os clientes correram para comprar carros elétricos antes do vencimento do crédito tributário nos EUA.

As ações da Tesla (TSLA) caíram 2% no after-market após a divulgação do relatório, mas antes de uma teleconferência com investidores marcada para as 17h30 (horário do leste dos EUA).

A Tesla tem um caminho difícil pela frente, e os investidores sabem disso. Os que ainda comemoram e compram ações da Tesla são aqueles que não estão focados nas vendas de carros. Em vez disso, acreditam na promessa de Musk de um futuro baseado em carros autônomos e robótica.

A empresa obteve um lucro ajustado de US$ 1,8 bilhão no terceiro trimestre, uma queda de 29% em relação ao ano anterior. Essa foi uma queda nos lucros um pouco maior do que a prevista pelos analistas, e o lucro líquido caiu 37%.

Apesar da queda nos lucros, ainda foi o melhor trimestre da empresa neste ano.

A queda nos lucros ocorreu mesmo depois que a Tesla reportou vendas recordes de quase 500.000 carros durante o trimestre, com os americanos correndo para comprar carros elétricos antes que um crédito tributário federal de US$ 7.500 expirasse em 1º de outubro.

Mas a expectativa geral é de que as vendas de veículos elétricos nos EUA caiam no quarto trimestre. Isso porque as pessoas que normalmente comprariam veículos elétricos no final do ano correram para comprar carros mais cedo para garantir o desconto fiscal.

A perda do crédito tributário deve prejudicar a demanda entre os compradores americanos daqui para frente. A Tesla obtém quase metade de sua receita de clientes nos EUA.

A Tesla também está enfrentando uma concorrência cada vez maior nas vendas de veículos elétricos globalmente, principalmente de montadoras chinesas. Essas montadoras não apenas dominam seu próprio mercado doméstico, mas também estão se expandindo para a Europa.

A montadora chinesa BYD está prestes a ultrapassar a Tesla como a maior vendedora mundial de veículos elétricos este ano, apesar de não vender nenhum carro nos Estados Unidos.

As vendas da Tesla em todo o mundo caíram 13% durante os primeiros seis meses de 2025 em comparação com o ano anterior, devido ao aumento da concorrência e à reação negativa à atuação política de Musk.

Queda na principal fonte de lucro

Mas a remoção do crédito tributário para veículos elétricos é apenas parte do problema da Tesla. O governo Trump também eliminou o que tem sido um importante impulsionador de lucro ao longo da história da empresa: a venda de créditos regulatórios.

Nos últimos anos, o governo federal estabeleceu limites de emissões para o total de gases de efeito estufa emitidos por todos os carros que uma empresa vendeu em um determinado ano.

Se uma montadora vendesse muitas picapes que consomem muita gasolina, em vez de hatchbacks econômicos ou carros sem emissões, teria que comprar “créditos” de empresas como a Tesla.

Mas o enorme projeto de lei de impostos e gastos do governo Trump, aprovado em julho, eliminou as penalidades federais por violação das regras de emissões e, portanto, a necessidade de as montadoras comprarem créditos regulatórios.

Apesar da mudança na lei, a empresa ainda reportou US$ 417 milhões em vendas de créditos regulatórios no terceiro trimestre. Mas isso foi US$ 322 milhões a menos do que há um ano, e a perda de receita impactou diretamente os resultados da empresa.

As vendas de créditos regulatórios renderam US$ 11,4 bilhões para a Tesla desde 2019. Às vezes, eram a única coisa que mantinha a empresa lucrativa – inclusive nos primeiros três meses deste ano.

Robôs e robotáxis

A Tesla lançou a tão prometida oferta de robotáxis da empresa, com serviço limitado, no final de junho, com Musk prometendo coisas muito mais grandiosas por vir. Investidores e analistas estarão atentos ao que ele diz sobre o estado desses planos de expansão durante a teleconferência de resultados de quarta-feira.

O relatório de resultados não revelou muito sobre os planos de robotáxi e se a empresa ainda espera expandir para grande parte do país até o ano que vem.

No entanto, informa que a empresa ainda deve iniciar a produção do Cybercab, um veículo para o serviço de robotáxi que não possui volante, freio ou pedais de acelerador, até o ano que vem.

Também informou que as linhas de produção para a primeira geração dos robôs humanoides Optimus estão sendo instaladas em antecipação à produção em massa. Mas não deu detalhes sobre quando a produção poderá começar.

A teleconferência de quarta-feira também será a primeira vez que Musk falará com investidores desde que a empresa revelou uma nova proposta de pacote salarial para o CEO, que pode lhe conceder US$ 1 trilhão em ações. Os acionistas devem votar sobre esse pacote salarial na reunião anual da Tesla no próximo mês.