No que promete ser o ano das mega-aberturas de capital, pelo menos três das empresas de tecnologia mais valiosas e visíveis do mundo estão se preparando para IPOs (oferta inicial pública, na sigla em inglês), criando um momento decisivo para o Vale do Silício e para o boom da inteligência artificial.

Anthropic e OpenAI, duas das principais empresas de IA, já deram passos iniciais rumo a uma oferta pública de ações, segundo pessoas familiarizadas com os planos. Já a SpaceX, empresa de foguetes de Elon Musk, entrevistou bancos para liderar um IPO, de acordo com duas fontes com conhecimento do assunto.

Qualquer uma dessas companhias estaria entre as mais valiosas a abrir capital na história, atrás apenas da estreia da Saudi Aramco em 2019, que avaliou a petroleira em US$ 1,7 trilhão. A Anthropic negocia uma rodada que pode avaliá-la em US$ 350 bilhões; a OpenAI vale cerca de US$ 500 bilhões; e a SpaceX foi avaliada mais recentemente em US$ 800 bilhões.

“Estamos entrando em um período de ofertas potencialmente sem precedentes”, disse Eddie Molloy, chefe global de mercado de capitais de ações do Morgan Stanley. “Mas temos confiança de que são operações viáveis, dado o porte dessas empresas e o interesse dos investidores.”

As listagens podem gerar uma bonança para Wall Street e para o Vale do Silício após anos de IPOs fracos. Também podem desencadear uma corrida de investidores do mercado acionário, ansiosos por participar do boom da IA, enquanto bancos de investimento podem embolsar centenas de milhões de dólares em taxas.

Isso alimenta ainda mais o entusiasmo em torno da inteligência artificial, que entra em seu quarto ano de expansão, ao mesmo tempo em que cresce o debate sobre uma possível bolha.

“Em duas décadas, nunca vi empresas de capital fechado tão relevantes e impactantes”, disse Jeremy Abelson, da Irving Investors. “Elas não só são maiores e mais centrais, como apresentam números que nunca vimos antes.”

Ainda assim, volatilidade de mercado, riscos geopolíticos, incertezas em torno das eleições de meio de mandato nos EUA —ou simplesmente falta de preparo— podem adiar essas ofertas. Anthropic e OpenAI, em especial, ainda estão em estágios iniciais.

Em dezembro, a Anthropic, sediada em San Francisco, procurou o escritório Wilson Sonsini para iniciar os preparativos para um IPO, segundo uma fonte. O movimento foi revelado pelo jornal Financial Times.

A OpenAI, também em San Francisco, passou 2025 se transformando de entidade sem fins lucrativos em empresa com fins lucrativos, com o objetivo de abrir capital. Em um podcast em dezembro, o CEO Sam Altman disse estar “zero por cento empolgado” com a ideia de comandar uma empresa listada em Bolsa, mas reconheceu que a OpenAI precisa continuar captando recursos.

A SpaceX é a que avançou mais. Fundada há 24 anos e incorporada no Texas, a empresa já conversou com bancos e comunicou acionistas sobre seus planos. Tem destacado o componente de IA do negócio, dizendo que pretende usar recursos do IPO para construir data centers de inteligência artificial no espaço.

OpenAI e Anthropic se recusaram a comentar. A SpaceX não respondeu aos pedidos de comentário. (O New York Times processa a OpenAI e sua parceira Microsoft por violação de direitos autorais; ambas negam irregularidades.)

O mercado de IPOs vive um período fraco desde 2021, quando 397 empresas captaram US$ 142 bilhões nos EUA. No ano passado, 202 companhias abriram capital, levantando US$ 44 bilhões, segundo a Renaissance Capital.

A recuperação foi prejudicada por incertezas sobre tarifas e pelo shutdown do governo americano no fim de 2025, disse Jeff Thomas, chefe de listagens da Nasdaq.

Mesmo uma única grande estreia em 2026 poderia incentivar outras empresas a seguirem o mesmo caminho. Algumas startups menores já se movimentam: a Motive Technologies protocolou um prospecto no mês passado, e a corretora cripto Kraken apresentou um pedido confidencial em novembro.

“Quando esses mega-acordos acontecem, eles ocupam todo o espaço”, disse Thomas. “É preciso tentar sair na frente.”

Para alguns investidores, os IPOs podem encerrar o debate sobre a bolha da IA, ao trazer mais transparência. Assim como a abertura de capital do Facebook em 2012 consolidou as redes sociais como um grande negócio, essas ofertas podem levar IA e exploração espacial ao centro do mercado —e testar sua capacidade de gerar lucro.

“Existe hoje uma enorme lacuna de informações”, disse Jeff Richards, da Notable Capital. “O melhor para o mercado seria que várias dessas empresas abrissem capital e as pessoas finalmente vissem os números.”

Segundo estimativa da consultoria Sacra, os IPOs de OpenAI, SpaceX e Anthropic poderiam criar mais de 16 mil novos milionários, com base nas avaliações, nos planos de opções de ações e no número de funcionários atuais e antigos. Isso aceleraria o ciclo típico do Vale do Silício, no qual a riqueza criada por uma startup financia a próxima geração.

Mas há céticos. Paul Wick, investidor de tecnologia em mercados acionários há 30 anos na Seligman Investments, disse não estar impressionado com os modelos de negócio das empresas de IA.

“Antes de abrirem capital, Facebook e Google já eram máquinas de lucro, com enorme crescimento e fortes barreiras de entrada”, disse. “As empresas de IA parecem perder muito dinheiro e precisar captar recursos o tempo todo.”

“Isso não me dá muita confiança”, disse. “Não me deixa ansioso para comprar essas ações quando chegarem à Bolsa.”